Надання телефонних дзвінків - огляд, принцип роботи, переваги

Положення загального виклику - це пункт договору облігації, який дозволяє емітенту достроково звільнити облігацію, виплативши решту боргу за облігацією. Крім того, надання загального виклику може розглядатися як забезпечення виклику, коли боржник може здійснити одноразову виплату кредитору для звільнення облігації до дати її погашення.

Надання повного дзвінка

Сума, яку емітент повинен сплатити позикодавцю, визначається шляхом обчислення чистої теперішньої вартості купонних виплат Купонна ставка Купонна ставка - це сума річного процентного доходу, що виплачується власнику облігацій, виходячи з номінальної вартості облігації. і основного боргу, який би отримав позикодавець, якби облігація не була достроково звільнена.

Як працюють положення про здійснення дзвінків?

Положення загального виклику створюється при створенні облігації; це забезпечення, включене в облігацію. Забезпечення виклику здійснюється, коли емітент облігації вирішує достроково звільнити облігацію та погасити решту платежів. Емітент облігації не зобов'язаний здійснювати загальний виклик; однак вони мають на це право.

Решта суми, яку повинен розрахуватись емітент, визначається шляхом прийняття чистої теперішньої вартості. Чиста теперішня вартість (NPV) Чиста теперішня вартість (NPV) - це вартість усіх майбутніх грошових потоків (позитивних та негативних) протягом усього терміну експлуатації інвестиції, дисконтованої сьогодення. Аналіз NPV є формою внутрішньої оцінки і широко використовується у фінансах та бухгалтерському обліку для визначення вартості бізнесу, забезпечення інвестицій, залишків купонних платежів та основної суми - іншими словами, скільки складають решти купонних платежів та основна сума коштує в сьогоднішніх доларах.

Ставка дисконтування Ставка дисконтування У корпоративних фінансах ставка дисконту - це норма прибутку, що використовується для дисконтування майбутніх грошових потоків до їх теперішньої вартості. Цей коефіцієнт часто є середньозваженою вартістю капіталу компанії (WACC), необхідною нормою прибутку або нормою перешкод, яку інвестори очікують заробити щодо ризику інвестиції. , який використовується для обчислення чистої теперішньої вартості, визначається узгодженим спредом за аналогічним терміном погашення Казначейством; наприклад, якщо випуск облігацій має термін погашення 10 років, погоджений спред становив 50 б.п. (0,5%), а 10-річна казначейська служба приносила 1%, ставка дисконтування становила 1,5%.

Крім того, кредитор отримає більшу частину номінальної вартості облігації та чистої теперішньої вартості, коли здійснюється надання загального виклику. Емітент облігації може прийняти рішення про здійснення загального виклику, оскільки вони отримали достатньо грошей від операцій, щоб звільнити облігацію і більше не хочуть, щоб це було на їх балансі.

Іншою причиною може бути те, що компанія може залучити ту саму або більшу суму грошей з облігації за нижчою ставкою, ніж поточна облігація. Отже, в будь-якій із наведених вище ситуацій емітент застосовував би загальний виклик, а облігація була б вилучена.

Надання повного дзвінка порівняно із традиційним дзвінком

Положення загального дзвінка та традиційне забезпечення дзвінків мають багато спільного; наприклад, вони обидва надають емітенту право звільнити облігацію. Однак традиційний виклик може бути здійснений лише після попередньо визначеної дати, тоді як надання загального виклику може бути здійснено в будь-який час протягом горизонту облігацій.

Крім того, у положенні "загальний виклик" використовується більша частина номінальної вартості, номінальна вартість - це номінальна або номінальна вартість облігації, акції чи купона, як зазначено в облігації або сертифікаті акцій. Це статична величина, визначена на момент випуску, і, на відміну від ринкової, вона не коливається на регулярній основі. і чиста теперішня вартість для визначення платежу позикодавцю, тоді як традиційний метод виклику використовує заздалегідь визначену фіксовану ціну виклику або заздалегідь визначений графік дзвінків.

Перевага положень цілого дзвінка

Більша віддача

Положення щодо викупу загальних виплат, як правило, вигідне інвесторам, коли вони виконуються, оскільки вони, як правило, компенсуються за значенням, що перевищує справедливу вартість облігації, внаслідок “спред-загальної суми”.

Навпаки, емітент облігацій може вимагати вищої ціни за облігацію із забезпеченням загального виклику, оскільки це положення дає можливість позикодавцю заробити більший прибуток.

Крім того, облігація із забезпеченням загального виклику є вигіднішою, ніж облігація з традиційним забезпеченням викликів, коли процентні ставки падають, а емітент дзвонить на облігацію. Інвестор традиційної облігації виклику отримає лише заздалегідь визначену ціну виклику, тоді як інвестор облігації загального забезпечення виклику отримає більшу номінальну вартість облігації та чисту поточну вартість.

Коли процентні ставки падають, чиста теперішня вартість зростає, що представляє більш вигідну можливість для інвесторів, що продають цілісні виклики.

Практичний приклад

Нижче наведено приклад реалізації загального виклику:

  • Припустимо, що купонна виплата була щойно здійснена.
  • Є рівно п’ять років до погашення облігацій.
  • $ 1000 номіналом та 5% річним купоном.
  • Довідкова казначейство приносить 1%.
  • Загальний спред складає 0,5%.

Розрахувавши чисту теперішню вартість із використанням дисконтної ставки 1,5% (референтний дохід Казначейства + спред загальної суми), якщо сьогодні здійснюється надання загального виклику, емітенту потрібно буде заплатити 1167,40 доларів за кожну облігацію.

Додаткові ресурси

Фінанси є офіційним постачальником глобальних сертифікованих банківських та кредитних аналітиків (CBCA) ™. Сертифікація CBCA ™. , моделювання угод, повернення позик тощо. програма сертифікації, призначена допомогти кожному стати фінансовим аналітиком світового класу. Щоб продовжувати прогресувати вашу кар’єру, корисними будуть додаткові ресурси нижче:

  • Положення про розведення Положення про розведення Положення про розведення - це положення, які дозволяють інвесторам зберігати відсоток власності у разі випуску нових акцій
  • Ціноутворення на облігації Ціноутворення на облігації Ціноутворення на облігації - це наука розрахунку ціни випуску облігацій на основі купону, номінальної вартості, дохідності та строку до погашення. Ціноутворення на облігації дозволяє інвесторам
  • Функція NPV Функція NPV Функція NPV класифікується за фінансовими функціями Excel. Він буде розраховувати чисту теперішню вартість (NPV) для періодичних грошових потоків. NPV буде розраховано для інвестицій із використанням ставки дисконтування та ряду майбутніх грошових потоків. У фінансовому моделюванні функція NPV корисна для визначення вартості бізнесу
  • Облігації, що не підлягають оскарженню.

Останні повідомлення