Порівняні торгові кратні (Comps) - Підручник та керівництво по Comps

Аналіз порівнянних торгових кратних (Comps) передбачає аналіз компаній зі схожими операційними, фінансовими та власними профілями, щоб надати корисне розуміння:

  1. Операційна та фінансова статистика про галузеву групу (темпи зростання, маржові тенденції, вимоги до капітальних витрат тощо). Це особливо корисно при припущеннях для аналізу дисконтованого грошового потоку Аналіз DCF Інфографіка Як насправді працює дисконтований грошовий потік (DCF). Цей інфографічний аналіз DCF проходить різні етапи побудови моделі DCF в Excel. .
  2. Відносна оцінка компаній, що котируються у відкритому доступі. Комплекси особливо корисні тим, що за їх допомогою можна оцінити, чи перевищує або недооцінює публічно торгувана компанія порівняно з аналогами.
  3. Коефіцієнти оцінки порівнянних компаній можуть застосовуватися до фінансових звітів цільового суб'єкта господарювання, надаючи теоретичну цінність цільового бізнесу.
  4. Орієнтовна ринкова ціна для компанії, яку потрібно розмістити на фондовому ринку.
  5. Дійсність терміналу DCF Проведіть мене через DCF Питання, проведіть мене за допомогою аналізу DCF є загальним в інтерв'ю з інвестиційними банками. Дізнайтеся, як поставити запитання, за допомогою детального посібника з відповіді на фінанси. Складіть 5-річний прогноз вільного вільного руху грошових коштів, обчисліть кінцеву вартість і дисконтуйте всі ці грошові потоки до теперішньої вартості, використовуючи WACC. припущення.
  6. Орієнтири для первинного публічного розміщення акцій (IPO) Первинне публічне розміщення (IPO) - це перший продаж акцій, випущених компанією для публіки. До IPO компанія вважається приватною компанією, як правило, з невеликою кількістю інвесторів (засновників, друзів, сім'ї та бізнес-інвесторів, таких як венчурні капіталісти чи ангельські інвестори). Дізнайтеся, що таке IPO - оцінки.

Примітка: Це уривок з книги безкоштовного інвестиційного банкінгу Finance Керівництво з інвестиційного банкінгу Книга фінансів інвестиційного банкінгу є безкоштовною та доступною для завантаження у форматі PDF. Прочитайте про бухгалтерський облік, оцінку, фінансове моделювання, Excel та всі навички, необхідні для того, щоб бути аналітиком інвестиційного банкінгу. Цей посібник містить 466 сторінок детальної інструкції, яку повинен знати кожен новий працівник у банку, щоб досягти успіху.

Порівнянний торговий кратний Всесвіт

При проведенні комплексного аналізу компанії (як цільові, так і порівнянні) повинні мати подібне:

  • Ділова діяльність - промисловість, продукція та канали збуту
  • Географічне положення
  • Розмір
  • Профілі зростання (включаючи сезонність та циклічність)
  • Профілі злиття та поглинання
  • Профілі прибутковості
  • Облікова політика
  • Ліквідність ринку цінних паперів
  • Широта охоплення досліджень

По суті, будьте виборчими та конкретними при виборі подібних компаній. Більше порівнянних не завжди краще!

Джерела інформації для порівняльних торгових кратних

Інформація Джерело
Список порівнянних компаній Звіти секторних брокерів

Блумберг

Копита

Проспекти (часто є розділ «Конкурс»)

Ціна акції Потік даних або Bloomberg
Акції в обігу Останній щорічний звіт (або проміжні результати, або 10 квартал), оновлений для будь-яких подальших змін - для британських компаній див.

Блумберг

Опціони в обігу та ціна виконання опціонів Останній річний звіт (або, що незвично, проміжні результати або 10Q), оновлений для будь-яких наступних змін

Компанії, що подають звіти за ЗПБО США, розкриють середньозважену ціну виконання

Борг і готівка Останній річний звіт або останні проміжні результати або 10Q
Привілейовані акції Останній річний звіт або останні проміжні результати або 10Q
Інтереси меншин Останній річний звіт або останні проміжні результати або 10Q
Інформація про доходи Останній річний звіт (або новіші проміжні результати або 10 квартал, якщо потрібно зробити аналіз за останні 12 місяців [LTM])
Прогнозні фінансові показники Дослідження брокерів

База даних I / B / E / S (медіана всіх оцінок)

Загальна інформація Картки Extel та Datastream 101A

Від вартості власного капіталу до вартості підприємства

Вартість підприємства = Вартість власного капіталу + Чистий борг + Відсоток меншості

  • Вартість підприємства (EV) - це міра загальної вартості фірми. Взаємозамінні терміни для EV включають вартість сутності (EV), валову вартість (GV), загальну капіталізацію, фірмову вартість (FV) та інші.
  • Вартість власного капіталу - це вартість компанії, яка є доступною для акціонерів - синонім ринкової капіталізації (MC).
  • Чистий борг = Позики - Готівка + ліквідні ресурси
    • Чистий борг просто відноситься до загальної заборгованості компанії, мінус готівка в касі.
    • Привілейований акціонерний капітал може розглядатися як чистий борг через його боргоподібні характеристики.

Коли використовувати вартість власного капіталу проти вартості підприємства

Як ви можете бачити на зображенні нижче, різні порівнювані торгові кратні об’єднані в групи на основі чисельника в кратних. Якщо чисельник перевищує процентну лінію у звіті про прибутки та збитки, Звіт про прибутки та збитки - це одна з основних фінансових звітів компанії, яка відображає їх прибуток та збитки за певний проміжок часу. Прибуток або збиток визначається шляхом взяття всіх доходів та віднімання всіх витрат як від операційної, так і від позареалізаційної діяльності. Цей звіт є одним із трьох звітів, що використовуються як в корпоративних фінансах (включаючи фінансове моделювання), так і в бухгалтерському обліку. тоді це величина підприємства, кратна (наприклад, EV ​​/ EBITDA EV / EBITDA EV / EBITDA використовується при оцінці для порівняння вартості подібних підприємств шляхом оцінки їх вартості підприємства (EV) до кратності EBITDA відносно середньої. У цьому посібникуми розіб’ємо коефіцієнт EV / EBTIDA на різні його компоненти, і ми розповімо вам, як покроково обчислити його). Якщо чисельник нижчий за процентні витрати, тоді він стає величиною власного капіталу, кратним (як коефіцієнт Р / Е) Коефіцієнт доходу від ціни Коефіцієнт доходу від ціни (Коефіцієнт Р / Е) - це залежність між ціною акцій компанії та прибутком на акцію. Це дає інвесторам краще відчуття вартості компанії. Р / Е відображає очікування ринку та це ціна, яку ви повинні заплатити за одиницю поточного (або майбутнього) заробітку.тоді воно стає величиною власного капіталу, кратним (як коефіцієнт Р / Е) Коефіцієнт доходу ціни Коефіцієнт доходу ціни (Коефіцієнт Р / Е) - це співвідношення між ціною акцій компанії та прибутком на акцію. Це дає інвесторам краще відчуття вартості компанії. Р / Е відображає очікування ринку та це ціна, яку ви повинні заплатити за одиницю поточного (або майбутнього) заробітку.тоді воно стає величиною власного капіталу, кратним (як коефіцієнт Р / Е) Коефіцієнт доходу ціни Коефіцієнт доходу ціни (Коефіцієнт Р / Е) - це співвідношення між ціною акцій компанії та прибутком на акцію. Це дає інвесторам краще відчуття вартості компанії. Р / Е відображає очікування ринку та це ціна, яку ви повинні заплатити за одиницю поточного (або майбутнього) заробітку.

Вартість власного капіталу проти вартості підприємства у складі

Вплив структур капіталу на порівнянні торгові кратні

порівнянні торгові кратні - комп

Який кратний використовувати

Різні фінансові коефіцієнти виконують різні функції при аналізі аналогічних кратних торгових коефіцієнтів. Перш ніж використовувати будь-яку множину, потрібно відповісти на такі запитання:

  • Яка стадія розвитку цільової компанії щодо компі?
  • На чому підходить торгівля Comps Universe?

У наступній таблиці викладено основні плюси і мінуси різних компонентів:

Плюси Мінуси
EV / Продажі • Підходить для компаній зі схожою бізнес-моделлю / стадією розвитку • Не враховує різні темпи зростання доходів
• Можливо, це єдиний показник ефективності, доступний для компаній з негативним EBITDA • Не стосується якості доходів
• Сектори, де операційна рентабельність в основному однакова між компаніями • Не стосується питань прибутковості
• Сектори, де частка ринку важлива • Невідповідність режиму продажів спільного підприємства в різних середовищах звітності
• Обмежений вплив на бухгалтерські різниці • Різні правила визнання доходів між компаніями
EV / EBITDA • Включає прибутковість • Ігнорує амортизацію / капітальний вклад
• Більшість підприємств позитивно оцінюють EBITDA, що розширює всесвіт • Ігнорує податкові режими та податкові профілі
• Ігнорує найважливіші бухгалтерські різниці, що виникають внаслідок гудвілу • Не враховує різні темпи зростання EBITDA
• Відносно обмежений вплив бухгалтерських різниць • Невідповідність трактування EBITDA спільного підприємства та інших неконсолідованих філій в різних середовищах звітності
• Інші бухгалтерські різниці, такі як визнання доходів, політика капіталізації, фінансування проти операційної оренди
EV / EBIT • Включає прибутковість • Політика амортизації / амортизації може відрізнятися
• Корисно для капіталоємних підприємств, де амортизація є справжньою економічною вартістю • Ігнорує податкові режими та податкові профілі
• Добре для компаній, що мають одне і те ж середовище звітності, де різниці в обліку зведені до мінімуму • Не враховує різні темпи зростання EBIT
• Невідповідність режиму EBIT спільного підприємства та інших неконсолідованих філій в різних середовищах звітності
• Інші бухгалтерські різниці, такі як визнання доходів, політика капіталізації, фінансування проти операційної оренди
Р / Е • Широко використовується в традиційних галузях промисловості з високою видимістю заробітку • Залежить від корпоративної структури
• Широко зрозумілий • Облікова політика призводить до значного впливу на прибуток
• Швидкий і простий розрахунок
• Корисно для перевірки припущень про вихід DCF

Використання порівнянних торгових кратних

Нижче наведено вичерпний приклад з Посібника з фінансового інвестування, який демонструє використання комп:

Компанію X слід оцінювати за допомогою компанії Y як порівняльної компанії.

Використання комп

Цільова оцінка - компанія X

Оцінка цілі

Як користуватися комп

Повна таблиця Comps - Як користуватися нею

Додаткові ресурси

Дякуємо, що прочитали цей розділ Книги безкоштовного інвестиційного банку «Фінанси» Керівництво з інвестиційного банкінгу. Книга «Інвестиційне банкінг» «Фінанси» є безкоштовною та доступною для завантаження у форматі PDF. Прочитайте про бухгалтерський облік, оцінку, фінансове моделювання, Excel та всі навички, необхідні для того, щоб бути аналітиком інвестиційного банкінгу. Цей посібник - це 466 сторінок детальної інструкції, яку повинен знати кожен новий працівник у банку, щоб досягти успіху на порівняльних торгових кратних (Comps). Щоб продовжувати вчитися та просувати свою кар’єру, корисними будуть такі фінансові ресурси:

  • Порівняльний аналіз компанії Аналіз компанії Порівняльний аналіз компанії Як провести порівняльний аналіз компанії. Цей посібник показує вам крок за кроком, як створити аналогічний аналіз компанії ("Comps"), містить безкоштовний шаблон та багато прикладів. Comps - це відносна методологія оцінки, яка вивчає співвідношення подібних публічних компаній і використовує їх для визначення вартості іншого бізнесу
  • Підприємницька вартість проти вартості власного капіталу Підприємницька вартість проти вартості власного капіталу Вартість підприємства проти вартості власного капіталу Цей посібник пояснює різницю між вартістю підприємства (вартістю фірми) та вартістю власного капіталу бізнесу. Дивіться приклад того, як розрахувати кожен і завантажити калькулятор. Вартість підприємства = вартість власного капіталу + борг - грошові кошти. Дізнайтеся значення та те, як кожен з них використовується в оцінці
  • EBITDA Multiple EBITDA Multiple Коефіцієнт EBITDA - це фінансовий коефіцієнт, який порівнює вартість підприємства з річним EBITDA. Цей коефіцієнт використовується для визначення вартості компанії та порівняння її з вартістю інших, подібних підприємств. Коефіцієнт EBITDA компанії забезпечує нормований коефіцієнт різниці в структурі капіталу,
  • Методи оцінки Методи оцінки При оцінці компанії як діючого підприємства використовуються три основні методи оцінки: аналіз DCF, порівнянні компанії та попередні операції. Ці методи оцінки використовуються в інвестиційному банкінгу, дослідженні акціонерного капіталу, приватному капіталі, корпоративному розвитку, злиттях та поглинаннях, викупі кредитних коштів та фінансах

Останні повідомлення