Знижка конгломератів - огляд, як розрахувати

Знижка конгломерату - це не те, що може назвати її назва. Це недолік конгломерату з кількома секціями / підрозділами / компаніями, які, як правило, не працюють як згуртований підрозділ. В результаті ринок може знизити вартість корпорації, що має багато підрозділів, надаючи менше значення її прибутку.

Знижка конгломерату

Розрахунок знижки конгломератів

Як згадувалося вище, конгломератна знижка не є хорошою або популярною річчю серед більшості аналітиків ринку. Це відбувається в економіці насамперед як спосіб контролювати конгломератні компанії.

Мабуть, найпростіший спосіб зрозуміти конгломератну знижку - це зрозуміти, як вона розраховується. Це дисконтована оцінка запасів, пов’язаних з усіма підрозділами / дочірньою компанією Дочірня компанія Дочірня компанія (суб) - це суб’єкт господарювання або корпорація, яка повністю належить або частково контролюється іншою компанією, яка називається материнською або холдинговою компанією. Право власності визначається відсотком акцій, якими володіє материнська компанія, і частка власності повинна становити не менше 51%. компанії в межах конгломерату.

Оцінка визначається шляхом складання внутрішньої вартості Внутрішньої вартості Внутрішня вартість бізнесу (або будь-якої інвестиційної цінної папери) - це теперішня вартість усіх очікуваних майбутніх грошових потоків, дисконтована за відповідною ставкою дисконтування. На відміну від відносних форм оцінки, які розглядають порівнянні компанії, внутрішня оцінка розглядає лише властиву вартість бізнесу самостійно. всіх менших компаній в конгломераті, віднімаючи тоді ринкову капіталізацію конгломерату. Зазвичай це призводить до 10% -15% знижки в оцінці конгломерату.

Розрахунок особливо суворий щодо найбільших конгломератів, оскільки їх ринкова капіталізація Ринкова капіталізація Ринкова капіталізація (Ринкова капіталізація) є останньою ринковою вартістю випущених акцій компанії. Ринкова капіталізація дорівнює поточній ціні акції, помноженій на кількість випущених акцій. Співтовариство, що інвестує, часто використовує ринкову капіталізацію для ранжирування компаній найвище. Таким чином, конгломератна знижка не враховує і не враховує справжню вартість кожного шматка конгломерату шляхом одноразового використання вартості кожного з них і вирізання величезної величини, віднімаючи ринкову капіталізацію конгломерату.

Знижки конгломератів не є постійними

У більшості випадків конгломерат стикається зі знижкою хоча б раз протягом свого існування; однак більшість конгломератів не функціонують за знижкою необмежено довго. Завдяки диверсифікації Диверсифікація Диверсифікація - це метод розподілу портфельних ресурсів або капіталу на різноманітні інвестиції. Мета диверсифікації - зменшити втрати, властиві утворенню конгломератів. Більшість з них створені для того, щоб допомогти компанії - тобто материнській компанії - збільшити прибуток та дохід та покращити свої результати в періоди труднощів або фінансових невдач.

Утворення конгломерату широко розглядається як процес, за допомогою якого менш успішна або невдала фірма диверсифікує себе, щоб покращити свої прибутки та стати сильнішими та успішнішими.

Зазвичай після завершення процесу диверсифікації ринок надає конгломератну знижку бізнесу, працюючи, щоб тримати його в руці. У деяких випадках конгломерат може діяти зі знижкою роками. В інших ситуаціях конгломерати, такі як Berkshire Hathaway, працюють з конгломератною премією протягом багатьох років.

Конгломерат Преміум

Премія за конгломерат - це, по суті, прямо протилежна знижці конгломерат. Як і правда у випадку Беркшира Хетеуея, багато підрозділів і дочірніх компаній конгломерату отримують свою внутрішню вартість Внутрішня вартість Внутрішня вартість бізнесу (або будь-якого інвестиційного забезпечення) - це теперішня вартість усіх очікуваних майбутніх грошових потоків, дисконтованих за відповідною ставкою дисконтування. На відміну від відносних форм оцінки, які розглядають порівнянні компанії, внутрішня оцінка розглядає лише властиву вартість бізнесу самостійно. разом і додається ринкова капіталізація материнської компанії, що надає значно більшу цінність кожному шматку конгломерату та конгломерату в цілому.

Заключне слово

Не всі конгломерати стикаються з конгломератними знижками, хоча більшість відчуває девальвацію частин своєї імперії як реакцію ринку. У тому випадку, якщо конгломерат ефективно управляється і отримує стабільний прибуток, ринок, як правило, починає надавати перевагу конгломерату, дозволяючи оцінити його запаси з надбавкою.

Додаткові ресурси

Finance є офіційним постачальником глобального аналітика фінансового моделювання та оцінки (FMVA) ™ Сертифікація FMVA® Приєднуйтесь до 350 600+ студентів, які працюють у таких компаніях, як Amazon, JP Morgan та сертифікаційна програма Ferrari, призначена для того, щоб допомогти кожному стати фінансовим аналітиком світового класу. . Щоб продовжувати прогресувати вашу кар’єру, корисними будуть додаткові ресурси нижче:

  • Порівняльний аналіз компанії Порівняльний аналіз компанії Як провести порівняльний аналіз компанії. Цей посібник показує вам крок за кроком, як створити аналогічний аналіз компанії ("Comps"), містить безкоштовний шаблон та багато прикладів. Comps - це відносна методологія оцінки, яка вивчає співвідношення подібних публічних компаній і використовує їх для визначення вартості іншого бізнесу
  • Метод консолідації Метод консолідації Метод консолідації - це тип інвестиційного обліку, що використовується для консолідації фінансової звітності про інвестиції в основну власність. Цей метод можна використовувати лише тоді, коли інвестор має ефективний контроль над дочірньою компанією, яка часто припускає, що інвестор володіє принаймні 50,1%
  • Відсоток меншості в розрахунку вартості підприємства Відсоток меншості у розрахунку вартості підприємства Вартість підприємства повинна бути скоригована шляхом додавання частки меншості до рахунку для консолідованої звітності у звіті про прибутки та збитки. Приклад розрахунку, керівництво. Коли компанія володіє більше 50% (але менше 100%) дочірнього підприємства, вони фіксують усі 100% доходу, витрат та інших статей звітності про прибутки, навіть
  • Методи оцінки Методи оцінки При оцінці компанії як діючого підприємства використовуються три основні методи оцінки: аналіз DCF, порівнянні компанії та попередні операції. Ці методи оцінки використовуються в інвестиційному банкінгу, дослідженні акціонерного капіталу, приватному капіталі, корпоративному розвитку, злиттях та поглинаннях, викупі кредитних коштів та фінансах

Останні повідомлення